После объявления о том, что Независимое управление по продаже алкогольных напитков и игр (ILGA) в Новом Южном Уэльсе отложило открытие казино Crown’s Sydney до февраля 2021 года, Fitch Ratings переместил рейтинг Crown Resorts Limited в рейтинг «Rating Watch Negative» (RWN).
Ранее, 18 ноября 2020 года ILGA заявило, что отложило рассмотрение ряда заявок, необходимых для начала Crown игровых операций в своем новом здании в Сиднее, и признания компании, что отмывание денег могло иметь место. Комиссия по регулированию азартных игр и алкогольных напитков штата Виктория впоследствии направила в компанию Crown уведомление с требованием получить аналогичную информацию для проверки, а Комиссия по азартным играм и ставкам Западной Австралии заявила, что пересмотрит свою позицию в отношении Crown Perth по результатам расследования в Новом Южном Уэльсе.
Рейтинг RWN отражает мнение Fitch о том, что действия регуляторов могут повлечь для компании серьезные, включая потерю лицензии, и окажут значительное влияние на бизнес или финансовый профиль компании.
Низкий уровень VIP-бизнеса, снижение спроса на VIP-услуги в отелях, ограничения на границах, введенные для борьбы с COVID-19, приведут к тому, что в обозримом будущем доходы компании останутся низкими.
Несмотря на эти допущения, рейтинг компании Crown отражает ее сильное финансовое положение и силу австралийских активов. Он сравним со своим глобальным аналогом Las Vegas Sands Corp. LVS имеет более широкую географическую диверсификацию на мировом рынке в отрасли. Однако влияние коронавируса на рынки было более сильным, что отражено в «Негативном» прогнозе рейтинга LVS. В отличие от них, Crown извлекли выгоду из своей диверсификации по всей Австралии при благоприятных режимах регулирования, которые имеют более стабильный и зрелый профиль спроса, а также от того, что она является единственным лицензированным оператором казино в каждом регионе. Лучший финансовый профиль Crown и более стабильный и зрелый спрос подчеркивают разницу в рейтинге с LVS.
В целом, у компании достаточно способов для защиты своей денежной позиции. К ним относятся очень изменчивая структура затрат, в частности, выгода от владения недвижимостью (арендная плата за землю в Мельбурне минимальна по соглашению с правительством Виктории) и более низкое налогообложение игровых налогов, что напрямую отражает снижение объемов игр. Crown также приняла чрезвычайные меры, такие как приостановка выплаты дивидендов, несмотря на то, что она придерживается политики фиксированных дивидендов, чтобы сохранить денежные средства и поддерживать устойчивость баланса. Кроме того, у Crown нет значительных облигаций со сроком погашения до 25 финансового года и управляемого риска.
Fitch спрогнозировали снижение выручки до 30% из-за ограничений пандемии в 2021 году и увеличится вдвое в 2022 году с последующей нормализацией положения к 2024 году.
Источник: официальный сайт Fitch Rating
